漢英譯文如下：

Passage 3

理查：現在，我們談談網絡股。今年早些時候，網絡股股價居高不下，直至陷入困境。那么，這個泡沫最終爆裂了嗎？我們的技術記者凱蒂·約翰遜將在這里和我一起探討這個問題。凱蒂，首先是什么驅使股價升得這么高呢？

凱蒂：一切關于因特網的炒作可能會吸引到一些想快速盈利的投資者。但我認為，真正的驅動力是網絡股供不應求。去年少數幾個網絡公司發行股票，所以趕網絡股大流的機會很有限。

理查：而且它們離你所說的安全投資還有很大一段距離。

凱蒂：確實如此。

理查：但是，那些以前掙的錢又怎么樣呢？它們跟股價的表現相吻合嗎？

凱蒂：這個問題很引人注意。以網絡售書商亞馬遜(Amazon.com)為例，它擁有180億美元的市場價值，資產周轉額超過10億美元。但是，他們仍未做到盈虧持平。除了雅虎和美國在線等幾家公司以外，大部分公司遠遠談不上盈利，更不用提人人都期待的巨額利潤了。

理查：那么，為什么人人都熱衷于投資網絡股呢？

凱蒂：他們很趕時髦。當然，品牌因素一直是一個原因。像雅虎和美國在線這樣的公司都享有很高的品牌知名度。但是，真正的誘人之處在于未來獲取巨大的收入的潛力，尤其是廣告方面的收益。雅虎已經擁有每天14,400萬的點擊率和近200個廣告商。而且因特網的使用范圍預期在五年內增加一倍，廣告消費必定增加。

理查：那么，分析家們是怎樣給這些公司估價的呢？

凱蒂：這個并不容易。這些公司擁有少量傳統意義上的資產，而都有著驚人的營業增長率。所以分析家必須依賴其他的標準來衡量它們。

理查：比如說？

凱蒂：比如說受眾的接觸面。Lycos是一個類似于雅虎的搜索引擎。最近它的業績一公布——擁有45%家庭網絡用戶，其股價漲幅超過1/3。

理查：那么，讓我們轉到最近的股價暴跌問題上來。網絡泡沫最后是怎么爆裂的呢？

凱蒂：我們已經經歷過一個拋售。所以，股票持有者們利用最近的高價拋售是不足為奇的。但是我認為，最近成立的網絡公司大量涌進，它們的股票充斥市場，這才是股價下跌的原因。表面看來，供求持平，但實際上，有些公司的股價已經跌破發行價。所以，網絡股確實降溫了。

理查：在我看來，網絡股的投資者們似乎在坐過山車，處境危險。為什么市場如此不穩定呢？

凱蒂：不要忘記，這個市場還很年輕。很多公司上市才兩個月。還有，很多投資網絡股的人實際上是利用因特網來進行網上交易。不用付經紀人傭金，他們能夠在一天內轉手好幾次。這樣一來，這個市場對任何突發性新聞都很敏感。所以我認為，正是這種敏感性才使得市場如此不穩定。

理查：那么，凱蒂，有一個重要問題，就是這個市場下一步會怎樣？

凱蒂：理查，這確實是一個關鍵的問題。部分股價確實能反映出這些公司的價值。所以，我不認為股價還會大大下降。不過雖然市場信心會回升，股民的熱情已經冷下來了。所以，不要期望近期股價會飆升。

理查：那么，你是怎樣看待這個行業的前景呢？

凱蒂：我認為，由于較大的網絡公司正尋求買進人才和市場份額，所以，這個行業會出現很多的聯合。例如，Lycos剛剛兼并了曾經的對手HotBot。有一兩個大型的非網絡公司也正在打進這個市場。例如，德國的出版業巨頭——Bertelsmann剛剛與美國售書商Barns and Noble組成了一個合資企業，以此來挑戰Amazon.com在因特網的統治地位。如果因特網這樣發展下去，其中少數幾家公司將能取得巨大的投資收益。

理查：剛才你談到過網上售書商Amazon.com，我猜你想要展示一張圖表來說明他們的股價在過去12個月的情況。

凱蒂是的，這張就是。這確實是說明這整個行業情況的一個典型的例子。你看，在頭六個月，股價總體呈上升趨勢。截至去年12月，股價從每股14美元升至每股100美元以上。但是在今年1月份，網絡股全線發動，飆升至將近200美元一股。可以預見，投資者們利用了這次機會拋售。所以在2月份，我們可以看到有一次拋售，亞馬遜的股價再次跌到去年12月份的水平。

理查：所以這一年已經有過一次拋售。

凱蒂：是的，這就是為什么我覺得不要為近期的損失感到恐慌。因為在這兒我們可以看到一個強勁的反彈，到5月份，股價再次增加了一倍多，最高達到每股近220美元。所以，我認為最近的損失是可以預見的。股價在過去的四個星期內已跌了五成。最后，我們今天的股價跌了6美元，僅111美元稍微多一點。