A:美聯儲已經準備降息,這毫無疑問。
B:大概降低多少呢?
A:呃……我想,我們需要看到的是一個降息的過程,重要的不是今天降息多少,而是希望以后能有更多的降息過程,我預期今天大概降低0.25個聯邦基金基點。在銀行困難的時候曾經降低0.5個基點的貼現率。但是,很明顯,根據聲明所說,將會出現更多的降息。不要擔心,利率還會繼續降低的。
B:那么他們現在的主要焦點是什么呢,是不是要降低銀行間拆借的利率,這是不是目前的焦點呢?
A:這是整個過程的一部分。呃……但是比這個范圍要稍微廣一些,因為現在你們獲得的是銀根緊縮政策。你是消費者,你的利率并沒有降低0.75個基點。如果你是消費者,利率可能降低,因為銀行方面緊縮了信貸標準,提高了接待給消費者的資金的成本。所以美聯儲現在應該做的是停止銀根緊縮政策。
B:無論利率如何,另外一個問題是,銀行現在減少了貸款,他們不想向任何具有風險背景的人提供貸款,所以這也會給銀行內部造成問題。關于這一點,聯邦儲備也束手無策,是嗎?
A:是的,美聯儲沒有什么辦法來應對這一點。我認為我們可以提供更少的信貸,可以回到上世紀90年代的日本,降低利率的幅度并不重要。如果銀行不想提供貸款,你不能強迫他。但是實際上,我們擔心的問題并不是新的借款者,而是現有的持有可調整利率貸款的客戶……無論利率怎樣調整,在現在的環境下總會有人受到傷害,美聯儲必須設法限制對他們造成的損害。因為現有的借款者肯定比潛在客戶要多很多。
B:你提到貼現率,這是指如果銀行需要資金可以向美聯儲申請。但是這是一種傳染病,不是嗎?因為一旦銀行開始利用這個渠道,會對名聲造成一定的影響,所以他們會盡量避免,對嗎?
A:是的,是有一定的恥辱,尤其是在英國,尤其是向英格蘭銀行借款,這是一個巨大的恥辱。
BNorthern Rock銀行就是一個典型的例子。
A:當然。在美國,沒有那么嚴重,在美國,銀行更希望能夠從貼現窗口借款。我認為,隨著信貸危機的持續,銀行會克服這種社會性的車如感,會意識到,只要有人準備借款,他們就要堅持。我們也要充分利用這種優勢,至少這樣會稍微緩和一下市場上的問題……