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    鋼管知識
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    從房地產(chǎn)上市公司年中報看后期鋼管需求

    來(lái)源: 時(shí)間:2020/09/19 次數:

      從市場(chǎng)總量的各種數據來(lái)看,今年地產(chǎn)行業(yè)一季度受到疫情影響較大,但二季度以來(lái),房地產(chǎn)各項數據向上修復,從單月數據看,整體行業(yè)規模處于高位穩定狀態(tài),下面通過(guò)梳理房地產(chǎn)企業(yè)市值前十(下文簡(jiǎn)稱(chēng)“樣本企業(yè)”)的2020年年中報表,見(jiàn)微知著(zhù),了解地產(chǎn)行業(yè)下半年發(fā)展趨勢和對鋼材的需求影響。發(fā)現2020年上半年:1、地產(chǎn)盈利下滑;2、地產(chǎn)銷(xiāo)售強勁,但增速有所收斂;3、地產(chǎn)負債率同比改善明顯,經(jīng)營(yíng)穩健;4、地產(chǎn)土地庫存下降,拿地意愿不高;5、樣本企業(yè)融資成本下降。

      通過(guò)上文對樣本地產(chǎn)年中財務(wù)數據的梳理,結合當前監管層對地產(chǎn)政策,我們判斷:

      (一)監管融資收緊,以及利率底位,地產(chǎn)銷(xiāo)售將高位維穩為主

      樣本企業(yè)上半年銷(xiāo)售同比增長(cháng)49%,保持較高的增速。銀行貸款和銷(xiāo)售回款是地產(chǎn)資金的兩大主要來(lái)源。8月監管對地產(chǎn)融資設置“三道紅線(xiàn)”,限制地產(chǎn)融資規模(根據三道紅線(xiàn),地產(chǎn)分為四類(lèi):紅色不得增加有息負債規模;橙色有息負債規模不得超過(guò)5%;黃色有息負債增速不超過(guò)10%,綠色有息負債規模不得超過(guò)15%),市場(chǎng)大部分房企踩線(xiàn),在高負債的背景下,為了穩定現金流,企業(yè)促進(jìn)銷(xiāo)售回籠資金需求;其次當前市場(chǎng)利率整體水平依然處在低位,一二線(xiàn)的購房需求依然強勁,預估后期地產(chǎn)銷(xiāo)售增速將高位維穩。

      (二)地產(chǎn)土地庫存和拿地意愿下降,將影響地產(chǎn)行業(yè)新開(kāi)工面積邊際下滑

      樣本企業(yè)2020年土地庫存占總資產(chǎn)比例環(huán)比下降3%,拿地支出環(huán)比下降57%。說(shuō)明地產(chǎn)在融資收緊背景下,削減購地費用?;诜科髮罄m資金使用更加審慎,疊加優(yōu)質(zhì)土地供給逐漸減少,將影響后續新開(kāi)工面積增速下滑。

      (三)新開(kāi)工增速下滑,以及拿地支出下降,地產(chǎn)投資高增速難以為繼

      地產(chǎn)投資的結構主要是購地支出和建筑和安裝費用,基于土地購置下降和新開(kāi)工面積增速下滑的預期,預計將影響地產(chǎn)投資增速趨于平緩。

      基于以上對地產(chǎn)行業(yè)新開(kāi)工面積和投資增速下滑的預判,疊加去年四季度地產(chǎn)高施工對鋼材需求的高基數,預計2020年四季度地產(chǎn)行業(yè)對鋼材需求同比增速難有上升。

      從市場(chǎng)總量的各種數據來(lái)看,今年地產(chǎn)行業(yè)一季度受到疫情影響較大,但二季度以來(lái),房地產(chǎn)各項數據向上修復,從單月數據看,整體行業(yè)規模處于高位穩定狀態(tài),下面通過(guò)梳理房地產(chǎn)企業(yè)市值前十(下文簡(jiǎn)稱(chēng)“樣本企業(yè)”)的2020年年中報表,見(jiàn)微知著(zhù),了解地產(chǎn)行業(yè)下半年發(fā)展趨勢和對鋼材的需求影響。

      通過(guò)對地產(chǎn)行業(yè)財務(wù)報表的研究,發(fā)現具有以下幾個(gè)特點(diǎn):第一:因銷(xiāo)售的房產(chǎn)要等交樓以后才能計入收入,因房地產(chǎn)行業(yè)從銷(xiāo)售到交樓一般有1-2年時(shí)間周期,所以當前的收入和利潤數據是過(guò)去1-2年銷(xiāo)售情況的反映。而當前的銷(xiāo)售情況決定1-2年后的地產(chǎn)利潤。第二:地產(chǎn)的資產(chǎn)負債率一般高于其他行業(yè),在交樓之前的銷(xiāo)售回款屬于應收賬款,計入負債端,所以剔除應收賬款的資產(chǎn)負債率更真實(shí)。



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